Що було в 3-му кварталі? Інвесткомітет 5.10.22

🌎 Світові ринки 3-й квартал

Після підйому в липні фондовий ринок знижувався протягом серпня-вересня.

Загалом, акції розвинених ринків упали на 6%, а глобальні облігації – на 7% за квартал.

Центробанки підняли облікові ставки на:

1,5% ФРС

1,25% ЄЦБ

1% Банк Англії

Очікується більш агресивне підняття ставок в наступному році до 4,5% в США, 3,5% в Європі та 5,75% у Великобританії.

Інфляційний тиск послабився (в основному, за рахунок падіння цін на нафту). 

Тим не менше, інфляція залишається значно вищою за цільову. Тому ринки прогнозують продовження підняття ставок у найближчі місяці.

Економічне зростання 

Місцеві опитування показали, що Європа, Великобританія і США вже балансують на межі рецесії.

США

Незважаючи на падіння економіки США уже 2 квартали поспіль (формально, це вже рецесія), більшість даних за 3-й квартал все ще свідчать про її стійкість.

Базова інфляція в липні-серпні залишилась майже на тому ж рівні.

Нерухомість: Ставки по іпотеці зросли вище 6% – до рівня докризисного 2007-го року.

Великобританія

Рівень безробіття впав до мінімуму з 1974 року.

Всю увагу ринку привернув новий уряд, який оголосив про збільшення державних запозичень.

Фунт відреагував стрімким падінням відносно долара аж до 37-річних мінімумів.

ЄС

Енергетична криза продовжується. рф з вересня припинила поставки газу через Nord Stream 1. Тим не менше, ціна на газ знизилась, замість того, щоб «улетіти в космос».

Більшість індикаторів вказує на уповільнення економіки. Так, що рецесія вже розглядається як базовий сценарій.

Китай рухається проти світового тренду:

– інфляція зменшується (2,5% у серпні);

– Народний Банк Китаю знижує облікову ставку на 0,1%;

– в економіку хочуть влити 1 трлн юанів.

Висновки:

– у 4-му кварталі економіка продовжить сповільнюватись;

– деякі економіки можуть увійти в рецесію;

– центральні банки надаватимуть перевагу боротьбі з інфляцією, а не підтримці економіки;

– після дуже складного року, як для акцій, так і облігацій, їх оцінка тепер виглядає більш привабливою.

💵 Середньострокові валютні цілі

По суті, є 2 інструмента, які підходять для таких цілей: Bond Target Date ETFs або українські валютні облігації.

Основна відмінність – при продажу TGD ETF може виникнути податок на курсову різницю, в той час, як укр облігації звільнені від будь-яких податків.

Артем Ваганов розробляє інструмент, який дозволить порівняти результат інвестицій у ці  активи, відштовхуючись від того, який курс грн/$ ми очікуємо в майбутньому.

Цей тул чимось схожий на «Курс розвороту», який вже активно використовується клієнтами компанії.

Ще важлива відмінність $ОВДП від TGD ETFs – кредитний ризик. Навіть найменш надійні облігації, що входять до складу TGD ETFs, є в рази надійнішими за облігації країни, в якій іде війна.

🇺🇦 Україна

Інфляція зросла до 23,8%. Проте є всі предпосилки, що вона не дійде до прогнозованих 30% на кінець року.

В динаміці експорту й імпорту товарів цікавим є те, що перший невпинно росте з березня 2022, в той час як останній залишається на одному рівні з червня 2022.

Тож, маємо новину, що «Український експорт у вересні виріс до рекордних значень з лютого 2022».

Дефіцит держбюджету залишається приблизно на одному рівні.

Разом з цим можемо спостерігати затримки виплат бюджетним організаціям та військовослужбовцям.

Однією з причин може бути затримка обіцяної міжнародної допомоги, через що бюджет і «штормить».

Фінансування держбюджету:

США вже майже зрівнялись з НБУ по своєму вкладу в бюджет України.

На 28 вересня міжнародні гранти виросли до 10 млрд дол (30% від усіх доходів).

Та інші новини:

– бюджет 2023 схвалено Кабміном (інфляція 30-33%, курс долара 42-50);

– заборона Р2Р переказів у грн за кордон;

– фіксувати курс долара на новому рівні поки (у вересні-жовтні) не планується, – сказав заступник голови НБУ;

– йде обговорення можливої продажі облігацій з портфелю НБУ. Це може призвести до більш привабливих ставок по ОВДП та зменшення тиску на курс;

– мінімальна зарплата 6700 грн з жовтня.

📜 Військові облігації та євробонди

Зменшився асортимент валютних ОВДП.

Приватбанк: комісія 2000 грн, поріг входу 50000 грн, дохідність 2,5-3,7% в дол, та 2% в євро.

Моно, Укргаз, Укрекісмбанк: без мін порогу входу, 2,25-3,8% в дол, 1,5-2,05% в євро. У двох останніх банках є можливість купити на первинному ринку з дохідністю 3,7-4,5% в дол.

Єврооблігації подешевшали на 13% за останні 2 тижні.

На вторинці можна купити єврооблігації за гривні через Freedom Finance. Серед умов: поріг входу 2ʼ000ʼ000 грн ($50ʼ000).

🤝 Р2Р та Корпоблігації

Інвестстандарт збільшили дохідність по поточних зобовʼязаннях до 5%.

🏠 Нерухомість

Ринок продовжує оживати.

Новобудови: 

Відновили роботу 67% забудовників

Середня ціна грн/м2 зросла майже по всій Україні, окрім Львова та Одеси.

Вторинний ринок:

Попит відновлюється.

Продажі знаходяться на рівні на 40% нижче, ніж до вторгнення.

А от оренда на рівні +279%.

Наприклад, Київ:

У вересні кількість шукачів оренди була вищою на 20%, ніж у лютому.

Проте, вартість оренди все ще залишається нижче, ніж до вторгнення.

Як змінилась ціна на нерухомість у $ та грн з 2007 року?

Долар: знизилась з 133 до 91 тис 📉

Гривня: виросла з 671 до 3326 тис 📈

Цікавий факт: Варшаву після 2-ї світової війни відбудували за 4 роки без коштів плану Маршала.

🏢 Комерційна нерухомість

Офісні приміщення у 1 півріччі 2022 (Київська область):

На ринок не було виведено жодного нового бізнес-центру.

Вакантність на офісному ринку за першу половину 2022 року зросла до 17,7% (ріст на 3,6% з початку року, по даних CBRE Ukraine).

Склади у 1 півріччі 2022 (Київська область):

Також не було виведення на ринок нових обʼєктів.

Вакантність склала 2,8%.

Орендні ставки знизились в середньому на 8% з початку року.

Є деякі пропозиції в регіонах, але не найкращої якості (умови близькі до радянських).

У Львівського Порту залишились тільки великі приміщення з порогом входу від $500ʼ000.

🌱 Земля

Ринок продовжує поступове відновлення.

ТОП-5 областей з найдорожчою землею: Івано-Франківська, Київська, Львівська, Житомирська, Вінницька та Закарпатська.

Ціна за 1 га інвест землі приблизно така ж, як і до війни, або трохи вища (у гривні), в доларі – звісно не дотягує; бажана мінімальна дохідність від якої варто розглядати покупку – 6-6,5%.

Продавці є, мало бажаючих купити.

Іван Воробей

Фінансовий планер iPlan.ua